美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能(néng)出(chū)售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周三(sān)的(de)媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出(chū)售资产(chǎn)等(děng)战略选(xuǎn)项的(de)媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会就(jiù)近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行和(hé)第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)有非(fēi)常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数据，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自(zì)己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的(de)时期(qī)测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并(bìng)非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货(huò)能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称(chēng)，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定(dìng)性较大(dà)，主要(yào)风险在(zài)于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一(yī)步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息(xī)取决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注(zhù)点(diǎn)在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的(de)背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)原(yuán)油盘(pán)面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看(kàn)不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本(běn)全(quán)部(bù)落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结(jié)束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥(lì)青(qīng)利(lì)润压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的(de)表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综合加工利(lì)润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施(shī)工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合(hé)约收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件的(de)扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下(xià)压(yā)缩的过程平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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