个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部(bù)数(shù)据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)方(fāng)面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　我国最穷的5个城市，哪一个省最穷ong>发挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发(fā)力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道(dào)，与基(jī)金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品(pǐn)资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户(hù)投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对(duì)于(yú)金融产品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力(lì)”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客户特(tè)点(diǎn)，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选我国最穷的5个城市，哪一个省最穷适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公司(sī)营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示(shì)，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财(cái)观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具备一定投(tóu)资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同年龄结(jié)构(gòu)和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开(kāi)户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定期(qī)的养(yǎng)老方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司(sī)需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计(jì)算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的(de)深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期看也(yě)能(néng)满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体(tǐ)系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活(huó)水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户(hù)提(tí)供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者(zhě)每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商(shāng)端(duān)参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从(cóng)政(zhèng)策端进一(yī)步(bù)简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细(xì)询问之下(xià)才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千(qiān)多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解客(kè)户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是(shì)对(duì)接个人(rén)养老金制(zhì)度的主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端(duān)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计初(chū)心，必(bì)须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的(de)时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时(shí)候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融(róng)工(gōng)具(jù)来解决(jué)客(kè)户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足(zú)客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自(zì)研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和(hé)机(jī)构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了(le)在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户认(rèn)识(shí)程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经(jīng)理林(lín)漪（化(huà)名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家(jiā)银行(xíng)网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据可知，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度经过半年(nián)时(shí)间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的(de)热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且(qiě)除了(le)个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在(zài)日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(é我国最穷的5个城市，哪一个省最穷r)，在个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了(le)推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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