今年(nián)A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管方则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么销(xiāo)售机构不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享改革(gé)红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银(yín)华还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业(yè)的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事(shì)业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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