随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作(dù)坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业(yè)分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在(zài)不同地(dì)域(yù)的(de)投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对(duì)债券资(zī)产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边(biān)际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能(néng)增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年(nián)持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能激活东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间。

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