用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报(bào)告，一(yī)季度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022说唱歌手bp，说唱b7是什么意思年股价大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股(g说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的信息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人(rén)力(lì)云等(děng)云(yún)产品得(dé)到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的(de)跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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