随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也(yě)发(fā)布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则(zé)退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数(shù)据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我们(men)投入(rù)非常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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