如果要论(lùn)二季度(dù)迄今，全球股(gǔ)票市场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示(shì)出日股今年以来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一(yī)个半月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提(tí)到(dào)日股的(de)优(yōu)异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的(de)强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大(dà)商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这一全球第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的(de)成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了(le)“股神(shén)”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日(rì)股的前景正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外(wài)国(guó)投资者目前已(yǐ)经连续第(dì)六周成为(wèi)了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投资者大(dà)举涌入(rù)了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大规(guī)模(mó)的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国(guó)投资(zī)者对(duì)日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的(de)海外投资者似乎(hū)看到了(le)日(rì)本股(gǔ)市作为(wèi)避险(xiǎn)地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元(yuán)汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对(duì)日本五大商社(shè)的增持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到(dào)了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到(dào)日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后(hòu)，开始调查其(qí)中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现象是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本(běn)日元融资押注高股(gǔ)息日srds是什么意思，srds是什么意思啊元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在着在国际(jì)市场(chǎng)上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报(bào)率是在(zài)波动(dòng)性远低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美国投(tóu)资者来说(shuō)应该颇有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上限的担(dān)忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份(srds是什么意思，srds是什么意思啊fèn)报告中也表示(shì)，“外(wài)资(zī)的回归是(shì)日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资(zī)者今年对(duì)日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此(cǐ)前在这(zhè)片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年(nián)虚(xū)假的曙光(guāng)和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化(huà)分散投资的需(xū)求，他们又(yòu)为何铁了(le)心一定要来日(rì)本(běn)市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球(qiú)其(qí)他(tā)地(dì)区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下正(zhèng)经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日(rì)本多(duō)年的(de)公司(sī)治(zhì)理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日(rì)本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本(běn)公(gōng)司资产负(fù)债(zhài)表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成(chéng)分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供了(le)更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了改变股价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推(tuī)出了力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的(de)股票(piào)回(huí)购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱(líng)商(shāng)事在内的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公(gōng)布财(cái)报时，也(yě)均宣布(bù)了(le)新(xīn)的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司(sī)的回购规模将进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东进行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面发(fā)生的事(shì)情比过(guò)去30年还要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力(lì)表现的(de)最大单(dān)一原(yuán)因。他们对(duì)提(tí)高股本(běn)回(huí)报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央行目(mù)前依然宽松的货币政策和日(rì)本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下(xià)依(yī)然处(chù)于能让海外投资(zī)者(zhě)放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表现目(mù)前也相对更为稳健。日(rì)本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个(gè)月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季(jì)度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务(wù)和休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大(dà)经济(jì)体的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要的(de)汽车(chē)行业预(yù)计(jì)利润将(jiāng)增长。以内需(xū)为导向的(de)企(qǐ)业(yè)正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到(dào)今年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延(yán)续下(xià)去，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治(zhì)理的改善均提振了(le)市(shì)场，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成(chéng)为最新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

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