周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低(dī)配和低(dī)估。而在这(zh一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗è)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是基一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受(shòu)到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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