金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议(yì)类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违(w十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思éi)约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外(wà十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思i)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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