北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特(tè)和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个(gè)半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的(de)投(tóu)资者。“来自中国的(de)投(tóu)资者是(shì)最(zuì)多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金(jīn)学家(jiā)杨德(dé)龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣发展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十(shí)分(fēn)看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行(xíng)过(guò)投资部(bù)署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了(le)10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投(tóu)资(zī)中(zhōng)国是没有问题(tí)的(de)。相较于投资美国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可(kě)以(yǐ)让你用便宜的(de)价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些不确定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财(cái)经(jīng)根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资产收益(yì)率不(bù)低于20％而(ér)且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最(zuì)低标(biāo)准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳(shū)理，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出色(sè)；而从(cóng)近3年(nián)的净(jìng)资产收益(yì)率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于(yú)对公司的(de)价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，排名第(dì)一(yī)的分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属行业(yè)算(suàn)术平均值(zhí)进行对(duì)比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业平均(jūn)值偏(piān)低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也(yě)在重(zhòng)金(jīn)押注能源领域，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行(xíng)股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年(nián)入手(shǒu)的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季(jì)度清仓持有33年的(de)百年老行——富(fù)国银(yín)行(xíng)。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融(róng)领域(yù)的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又(yòu)进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这(zhè)类(lèi)之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不良(liáng)影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约(yuē)有(yǒu)5家(jiā)，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复(fù)合年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以或还(hái)需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司(sī)上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利润复合(hé)年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与(yǔ)行业市(shì)盈率之(zhī)差(chà)来看，差(chà)距最大的是主营集成电路(lù)设计(jì)的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新市中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗盈率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三名仍是酒企，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特(tè)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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