昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内(n无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理èi)各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国(gu无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理ó)家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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