大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在(zài)加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济(jì)工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机出现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和(hé)高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易(yì)日(rì)虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的(de)结(jié)构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低(dī)端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年(nián)中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同步。