美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级(jí)，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(q广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常ū)银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要(yào)原因。美国(guó)商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的(de)商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密(mì)集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于(yú)财富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银行则有大量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估(gū)近(jìn)几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本充(chōng)足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的(de)美国人担(dān)心他们(men)在银(yín)行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)他们(men)担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未(wèi)在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的(de)数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无(wú)人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息(xī)对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国(guó)再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产(chǎn)银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报(bào)记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文(wén)件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再(zài)次进入集(jí)中(zhōng)避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来(lái)短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日(rì)度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧(cè)重留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在(zài)此次(cì)美(měi)联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联(lián)储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会(huì)在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森(sēn)分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的支撑力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对(du广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常ì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个(gè)交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于(yú)季(jì)节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现(xiàn)，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或(huò)将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端(duān)的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽(suī)然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期(qī)货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部(bù)分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调(diào)油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利(lì)空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压(yā)缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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