A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的(de)光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过(guò)是一(yī)场计算上(shàng)的(de)乌(wū)龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示(shì)着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行 src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3880cd1e09e505e676a0abf3fcbf5936.png" alt="A股(gǔ)股王之(zhī)争的台前幕后(hòu)：股王变迁(qiān)史(shǐ)或预示(shì)数字经济时代(dài)迎(yíng)新人，中国移动手握新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？">

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国(guó)内(nèi)经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的(de)位置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直(zhí)到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此(cǐ)后三年的(de)消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更是开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这一(yī)历(lì)史(shǐ)性(xìng)事(shì)件背(bèi)后，除了(le)离不(bù)开国(guó)家政策(cè)持续推进的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上市公(gōng)司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步(bù)已成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态(tài)度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场(chǎng)中的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实(shí)现(xiàn)华丽(lì)转身的(de)中国(guó)移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业(yè)务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统管道运(yùn)营商向数字科技(jì)领军企业(yè)加快跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望(wàng)首先(xiān)迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的三(sān)大运营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济(jì)”成为(wèi)率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段(duàn)时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后往往下(xià)场都不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅(máo)台(tái)，结果是(shì)否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的(de)中国船(chuán)舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机(jī)爆发、船舶(bó)业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部(bù)分(fēn)主要(yào)是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无(wú)法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际需(xū)要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通(tōng)信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不(bù)断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可(kě)以看出，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净(jìng)利(lì)润却差(chà)别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期的(de)结(jié)束，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本(běn)开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时全年资(zī)本(běn)开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能(néng)化，中国移(yí)动加速转型下(xià)正(zhèng)在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规(guī)模实(shí)现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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