在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当(dāng)前(qián)的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市(shì)场价格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率(lǜ)风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来(lái)看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入(rù)资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一季报显示(shì)成分(fēn)股净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金(jīn)净(j2016年是什么年ìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门(mén)主(zhǔ)题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济2016年是什么年复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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