金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释(jiān)的(de)风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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