昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(mià汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市n)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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