财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智(zhì)能的(de)产业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外10克是几两，他(tā)还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　10克是几两rc="https://img.cls.cn/images/20230428/bk4BYJL8wa.png">

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关(guān)注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在一季(jì)度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的(de)研(yán)发和(hé)发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适(shì)合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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