5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期(钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量qī)，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是(shì)需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着市场预(yù)期(qī)更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化，可以更(gèng)多(duō)关(guān)注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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