周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出台。

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