周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继(jì)续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(zhōng)迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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