金融界(jiè)5月(yuè)23日(rì) 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个(gè)周期轮回的(de)白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易日(rì)，在(zài)郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货合约收盘(pán)成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的(de)是，如(rú)此关键的信(xìn)息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未(wèi)引(yǐn)起(qǐ)市场关注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖主力合约(yuē)正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个(gè)关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合约盘中就创下(xià)7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即白(bái)糖期(qī)货开始一(yī)路狂跌(diē)，直(zhí)至(zhì)2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真(zhēn)的(de)注意的是(shì)，从白糖主力合约价(jià)格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期，这从根本(běn)决定了白糖(táng)周期到(dào)来。

　　此轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意(yì)社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价(jià)格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格(gé)已经(jīng)创(chuàng)下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产(chǎn)是大概率事(shì)件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发布的全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)销数(shù)据显示(shì)，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生产季(jì)逐步进入尾声(shēng)，除云(yún)南地区(qū)外，广西等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期受(shòu)不(bù)利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅(fú)高于预(yù)期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部(bù)预测(cè)，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供需(xū)缺(quē)口(kǒu)超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对(duì)白糖来说并(bìng)不现(xiàn)实，由于国(guó)内糖(táng)料作(zuò)物种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料作物产量(liàng)也增(zēng)长缓慢且(qiě)有限，我国食(sh山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022í)糖(tá山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022ng)产量整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报(bào)道(dào)，联(lián)合国粮食(shí)及农(nóng)业(yè)组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价(jià)格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的(de)世界报价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指(zhǐ)数(shù)4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其(qí)中(zhōng)前(qián)十位(wèi)食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰(tài)国(guó)、澳(ào)大利亚和(hé)印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危机，加上政府实施的出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否(fǒu)会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给(gěi)出(chū)答案。

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