随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持6千克等于多少斤 6千克是多少磅有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又(yòu)一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标(biāo)的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 6千克等于多少斤 6千克是多少磅中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天。

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