金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合(hé)法权(quán)益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于(yú)符合集(jí)中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模(mó)式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上(shàng)应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民(mín)币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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