在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前的价格(gé)超出了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业(yè)可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间(jiān)，且一(yī)季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证501页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业(yè)。

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