随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FO破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点F重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最(zuì)多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值(zhí)价值风(fēng)格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益(yì)基(jī)金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在(zài)一(yī)季度股票(piào)市场破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基(jī)金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国(guó)产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一(yī)季报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确(què)定性和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资产的(de)估值(zhí)处均在具(jù)备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资(zī)提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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