北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本(běn)次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们(men)去(qù)年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世(shì)界，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特(tè)殊的(de)位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投(tóu)资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就(jiù)是(shì)成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为(wèi)我们(men)都知道(dào)，借了(le)很(hěn)多钱的(de)人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的(de)行为方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一(yī)些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需(xū)要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的(de)货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决(jué)定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们(men)确实(shí)找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗ong>　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个(gè)人(rén)。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

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　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股(gǔ)东和公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产生(shēng)益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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