用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服(fú)务转型(xíng)取得了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不(bù)前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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