5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿元人民(mín)币的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的(de)进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两(liǎng)只教(jiào)育个(gè)股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的(de)教(jiào)育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等(děng)新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足(zú)够的安全边(biān)际。在(zài)过去(qù)几个季度(dù)的(de)财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三(sān)成。而(ér)一(yī)季度高(gāo)毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结(jié)。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要(yào)原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对(duì)分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zh硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子ǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌(diē)之(zhī)后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰之间(jiān)无法两(liǎng)全(quán)。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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