个人(rén)养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金(jīn)。据人(rén)社部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部(bù)分客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对(duì)于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再(zài)到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)值此之际是什么意思春节，值此 之际养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财(cái)富(fù)管理业务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优(yōu)势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了(le)解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析(xī)和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供实(shí)时投(值此之际是什么意思春节，值此 之际tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和(hé)回撤(chè)率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资(zī)者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的(de)有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退(tuì)休时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且(qiě)动态适(shì)配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现长期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与到为(wèi)客(kè)户提供个人(rén)养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服(fú)务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参(cān)与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更(gèng)丰富(fù)的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的(de)开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速攀(pān)升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人(rén)不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他(tā)商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的(de)应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险值此之际是什么意思春节，值此 之际资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清华五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接个(gè)人(rén)养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需求(qiú)设(shè)计出在(zài)养(yǎng)老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户(hù)的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益(yì)性(xìng)资(zī)产和保障(zhàng)性资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市(shì)提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何(hé)？从(cóng)业人(rén)员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了(le)个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存(cún)储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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