射频芯片领域面临变(biàn)局(jú)，下游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片(piàn)厂商慧智微正式在(zài)科创板上市(shì)。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一(yī)级市(shì)场受到(dào)资本(běn)热捧(pěng)。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，先(xiān)后(hòu)引入了华(huá)兴(xīng)资本、元禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投等一系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的(de)外(wài)部机构股东，持(chí)股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首(shǒu)日也走出了(le)破发的行情，该公(gōng)司股价于去年下半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射(shè)频领域正面(miàn)临变局。目(mù)前，正射(shè)频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预计到2028年射频前(qián)端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨(jù)头，近年来也在响应(yīng)市场变化(huà)谋求射频芯片业务(wù)以外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金(jīn)二(èr)期等多个(gè)知名资(zī)方(fāng)

　　公(gōng)开资(zī)料显示，慧(huì)智(zhì)微成(chéng)立于(yú)2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模(mó)组(zǔ)的研发(fā)、设(shè)计(jì)和销售(shòu)，下游应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域主要包括(kuò)智(zhì)能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰(tài)科技等移动终端(duān)设(shè)备ODM厂商，以及(jí)移远通(tōng)信等无线通信(xìn)模组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营(yíng)业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在(zài)招股(gǔ)文(wén)件中(zhōng)称，是由于(yú)持续(xù)进行高(gāo)额研(yán)发投入；下游客户集中且具有产(chǎn)品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈(liè)，叠加下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压(yā)。

　　研(yán)发(fā)投入方面，近(jìn)三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛利(lì)率水平，也(yě)不及(jí)和慧智微产品结(jié)构(gòu)更接近(jìn)的(de)唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大(dà)规(guī)模的(de)情况下，慧智微开(kāi)启了对外融(róng)资之路。公开信(xìn)息(xī)显示(shì)，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车(chē)道，尤其(qí)是冲危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高刺IPO前(qián)的2021年，其在危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高(zài)一(yī)年内完成了三轮融(róng)资，众多知名资方(fāng)，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元(yuán)禾(hé)璞华、危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高红杉中国、IDG等也是在(zài)这一(yī)阶段对慧(huì)智(zhì)微进入了慧智微的(de)股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金(jīn)二期(qī)、广发(fā)信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)当前的(de)股价情况看(kàn)，大基金二期(qī)在投资慧智微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回报，而(ér)较大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在后一轮(lún)持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至13.78元/股，当前实(shí)现账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收入来(lái)自(zì)于(yú)手机领域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机(jī)出(chū)货量的大幅下降(jiàng)，已(yǐ)经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造(zào)成(chéng)了(le)冲击，而市(shì)场对(duì)智(zhì)能手(shǒu)机未来增速(sù)持(chí)续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微在(zài)内的射频芯片厂商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频前(qián)端的市场为(wèi)190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年(nián)由于手机市(shì)场的下滑，射(shè)频(pín)前(qián)端市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而(ér)接下来，由于智(zhì)能手机(jī)的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股东突击(jī)入股的射频龙(lóng)头唯捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)时，也遭遇了(le)破(pò)发的行情(qíng)，上(shàng)市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌(diē)至(zhì)30元每股(gǔ)的价格后止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，但截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多(duō)家射频芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展射(shè)频以外的业(yè)务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频(pín)领域正呈现出(chū)一片红海(hǎi)的(de)竞争格局，由于(yú)入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷(juǎn)价格，进(jìn)一步压(yā)低了自(zì)身的利润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂商三(sān)伍微电(diàn)子创始人钟林此前(qián)曾表示，国产射频前端芯(xīn)片(piàn)杀(shā)价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛道还会(huì)有更(gèng)多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商(shāng)将面临(lín)更大的生(shēng)存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场(chǎng)对射频(pín)芯片厂(chǎng)商的(de)关(guān)注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资机(jī)构涵盖了投资机构(gòu)涵盖(gài)了中金资(zī)本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深(shēn)创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发中心建(jiàn)设以及补(bǔ)充(chōng)流动资金。具(jù)体战略(lüè)规划方面，其表示将(jiāng)巩(gǒng)固在(zài)5G射(shè)频前端(duān)领域取得的市场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上(shàng)跟进射(shè)频前端技(jì)术迭代，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段(duàn)的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高