大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老(lǎo)师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于(yú)全(quán)年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàn怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧g)点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cà怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧i)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的(de)边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(b怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧ǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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