科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重(zhòng)板块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下(xià)行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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