周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市(shì)场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

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　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望出台(tái)。

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