AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看(kàn)好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎中国欠别国钱吗(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续(xù)发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快(kuài)速发展为全(quán)球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立(lì)完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工智能带(dài)来的机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的(de)创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等(děng)提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字(zì)化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一(yī)个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越(yuè)意(yì)识(shí)到数(shù)字(zì)化的(de)重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有中国欠别国钱吗(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一(yī)言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将通过(guò)百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资(zī)派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估(gū)值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字(zì)化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维度(dù)的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏(sū)和业(yè)绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机(jī)为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来(lái)社会的(de)基石。在(zài)当下，随(suí)着经济(jì)的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业(yè)的(de)原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发(fā)展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数(shù)据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务(wù)端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局(jú)了人工智能技术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相(xiāng)关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注(zhù)的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业(yè)的(de)部(bù)分成长股是未(wèi)来(lái)关(guān)注的(de)方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年(nián)三(sān)四中国欠别国钱吗(sì)季度(dù)布局了(le)不(bù)少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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