在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会推(tuī)高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对(duì)日本股市(shì)的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金2姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼4亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机(jī)会(huì)，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议(yì)继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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