近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一(yī)由不(bù)恰当(dāng)言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为了(le)备受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化(huà)，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行(xíng)业(yè)，笑果文(wén)化(huà)也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的(de)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文(wén)化于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据(jù)显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网络天使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得(dé)到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮(lún)未披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资(zī)中一共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化对外投资的(de)企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)东莞属于几线城市已经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业类型变更为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　东莞属于几线城市作为普思资本(běn)的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形式(shì)丰富(fù)多样，而(ér)在(zài)该(gāi)领域笑(xiào)果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和(hé)解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在(zài)风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化联(lián)合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频(pín)节目(mù)，可以占到(dào)公司百分之四十的(de)业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)东莞属于几线城市百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的(de)发展历程(chéng)要短得多(duō)也快(kuài)得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗(luó)永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有(yǒu)些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不(bù)吃香。其核心原(yuán)因(yīn)在于(yú)，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和(hé)可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具(jù)有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带(dài)动(dòng)整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一样(yàng)（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事(shì)起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却(què)很(hěn)难讲述(shù)，这也是(shì)备受(shòu)资(zī)本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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