当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限12是什么意思问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达(dá)成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国会(huì)未能提高债务(wù)上(shàng)限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续(xù)履行政府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的(de)债(zhài)务(wù)上限问题相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限(xiàn)之前同意把债务上(shàng)限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满足多种削减开(kāi)支的(de)条件，共和(hé)党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过(guò)后很快表示(shì)，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人员也没有意(yì)识到银(yín)行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行(xíng)业的这一场危(wēi)机(jī)风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴12是什么意思跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换(huàn)银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带(dài)来(lái)的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全(quán)利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会(huì)的授权(quán)并(bìng)进(jìn)行必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价(jià)格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记者(zhě)了解(jiě)到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五一餐(cān)饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力(lì)后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期(qī)，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油整体一(yī)直是(shì)不(bù)温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需求难(nán)以消化(huà)供给(gěi)的压(yā)制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市(shì)场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格(gé)优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全(quán)面(miàn)超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的(de)美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰12是什么意思(jié)认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处(chù)于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市(shì)场对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升(shēng)。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低(dī)的(de)基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库(kù)存带来的(de)并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致(zhì)了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的累(lèi)库压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈(lǘ)油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均(jūn)到(dào)港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着(zhe)巴西(xī)大(dà)豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油(yóu)商业(yè)库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库(kù)存季(jì)节性角度来看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存(cún)下滑(huá)的油脂(zhī)是近(jìn)月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料(liào)的(de)供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更(gèng)大(dà)一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需(xū)报告(gào)发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差(chà)做(zuò)扩。

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