“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传(chuán)统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部(bù)分(fēn)源于去年低基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映(yìng)海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年(nián)10国(guó)对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是增(zēng)速），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估(gū)的(de)；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的不确定性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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