美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于资(zī)本密(mì)集型的科技(jì)以及生物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和(hé)银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时(shí)他们(men)担心(xīn)银行倒(dào)闭(bì)会(huì)将(jiāng)美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官(guān)员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获(huò)利3.789亿芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗美元。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或(huò)其(qí)他(tā)金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担(dān)心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机(jī)得到(dào)解(jiě)决后(hòu)，人们(men)对存(cún)款安(ān)全(quán)的(de)担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度(dù)担(dān)忧可能(néng)并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾(zāi)，总过(guò)火面(miàn)积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率(lǜ)均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再(zài)融(róng)资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗)点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的(de)是金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可(kě)能(néng)演(yǎn)化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不(bù)下的(de)情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠(dié)加美国就(jiù)业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后(hòu)对(duì)市场的(de)影响仍(réng)需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺(wàng)季(jì)即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油(yóu)阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供(gōng)应提前(qián)发(fā)力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总(zǒng)计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料(liào)通(tōng)关情况对(duì)沥青(qīng)生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生(shēng)产(chǎn)积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在(zài)收(shōu)缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南(nán)方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续(xù)累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(míng)显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的(de)压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势(shì)延(yán)续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减(jiǎn)缓的(de)走势(shì)。

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