5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(l河北保定技校排名，保定技校前十名iú)杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％河北保定技校排名，保定技校前十名的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承(chéng)压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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