财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ff0000; line-height: 24px;'>天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触(chù)发CDS（天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否构(gòu)成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发了(le)大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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