财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为(wèi)所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一(yī)部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示(s二婚和剩女哪个干净，女性生理需求hì)，“我们曾(céng)经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(二婚和剩女哪个干净，女性生理需求huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章(zhāng)恒在(zài)接(jiē)受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但(dàn)二季(j二婚和剩女哪个干净，女性生理需求ì)度(dù)可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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