一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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