银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美(měi)股开盘不久，第一共(gòng)和(hé)银行盘中跌幅一度扩大(dà)至超过40％，经历至少五次(cì)停牌，股价再刷新历史新低(dī)，市值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时(shí)报》报道，知情人士(shì)说，几(jǐ)个星期以来，第一共和银行(xíng)已在(zài)为其部分业务寻找(zhǎo)买家，但(dàn)潜在(zài)的(de)收购方担心(xīn)承(chéng)担过多风险。目前可能的解(jiě)决方案是，向近期曾(céng)为第一共和银行注资(zī)300亿美元的(de)大型银行(xíng)寻求帮(bāng)助，或者(zhě)由美国联(lián)邦存款保险公司接管该银行，并为所有存款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫或(huò)美(měi)国财政部无(wú)意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分析师David Faber说，他目前(qián)不(bù)知(zhī)道(dào)这家银行能否在未(wèi)来的日(rì)子继续(xù)经营下(xià)去(qù)，也不(bù)知道联邦存(cún)款保(bǎo)险公司是(shì)否会对此(cǐ)家银行(xíng)发表“破产(chǎn)声(shēng)明”。但他说：“解决(jué)方(fāng)案（可(kě)能是联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的接管）目前正变得越来越有可能，因(yīn)为第一(yī)共和(hé)银行(xíng)找到买家(jiā)的机(jī)会‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商(shāng)品方面，今天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有(yǒu)市场评(píng)论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上周原油库存降幅大于预(yù)期(qī)，由于市场消化了(le)疲(pí)弱的美国经济数据(jù)，对(duì)美国经济衰(shuāi)退的担(dān)忧增加，油价周(zhōu)三延续(xù)前一交易日的跌势，目前已经抹(mǒ)去了(le)自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步减产以来的(de)全部(bù)涨幅。

　　截至今晨(chén)收盘，第一共和银行收(shōu)跌近30％再创历史新低，最(zuì)新报道称，美国(guó)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)FDIC威胁(xié)下调该行评(píng)级，将限制第一(yī)共和银(yín)行从美(měi)联(lián)储取得融(róng)资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需求(qiú)低迷(mí)而(ér)减产带来的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息路径“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风险不断，让美(měi)联储(chǔ)5月的加息(xī)路(lù)径变(biàn)得“扑(pū)朔迷离”。一边是(shì)仍然高企(qǐ)的通胀(zhàng)，一(yī)边是银行(xíng)系(xì)统危机以(yǐ)及由此扩大(dà)的经(jīng)济(jì)衰退阴(yīn)霾，美(měi)联(lián)储会如何选择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在(zài)广州金控期货(huò)研究所副总经(jīng)理程(chéng)小(xiǎo)勇看来，对于(yú)美(měi)联(lián)储货币政策，大概率还是维持加息的大方(fāng)向，只不过(guò)加息力度(dù)会维(wéi)持25个基点，不(bù)会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑(lǜ)到美国通胀(zhàng)具有很强的粘性，当前(qián)核心通胀增(zēng)速依(yī)旧(jiù)处于(yú)历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回落了1个百(bǎi)分点，‘通胀(zhàng)中的(de)通胀’3月住房租金(jīn)价格指数增速高(gāo)达8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美国银行(xíng)业(yè)危机引(yǐn)发了经济减(jiǎn)速，但(dàn)是据我们(men)测算当前(qián)美(měi)国私人部门资(zī)产负债表受(shòu)冲击的(de)影响(xiǎng)大约将在(zài)三、四季(jì)度出现，短(duǎn)期(qī)经(jīng)济减速不至于(yú)引(yǐn)发美(měi)联(lián)储货币(bì)政策转向。从历史上美联储加(jiā)息(xī)的经验来看，高通胀下的美联(lián)储加(jiā)息并不会因(yīn)经济减速而(ér)转向。此外，美国地(dì)区银行担忧(yōu)引(yǐn)发银行股大(dà)跌，但(dàn)由于(yú)当(dāng)前美国商(shāng)业银(yín)行危机主要(yào)是资产负责错(cuò)配，并非(fēi)如(rú)2007年次(cì)贷危(wēi)机时那样(yàng)的(de)产品层层嵌套和加(jiā)杠(gāng)杆导(dǎo)致危(wēi)机爆发时过渡去(qù)杠杆，金融市场系统性风险(xiǎn)暂难(nán)发(fā)生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天成期货(huò)研究院(yuàn)首席宏观(guān)分析(xī)师(shī)赵旭(xù)初同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，由(yóu)美国银行业(yè)“爆雷”引发系(xì)统性风险的可能性是较小的，基于此(cǐ)，美联储也(yě)不会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行的(de)事件来看，政策部门应对(duì)危机(jī)的速度和积极性非常高，在(zài)这种形式下，去押注系(xì)统(tǒng)性风险发生(shēng)概率(lǜ)比较低的。对(duì)于通胀率，当(dāng)前(qián)市场主流的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场认为有一(yī)定降(jiàng)息概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除(chú)非是出(chū)现了几乎失控的风险，如(rú)金融(róng)机构(gòu)或者非金融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则(zé)在这个通胀水平(píng)预测下，美联储是不会在7月份就去(qù)做(zuò)降息操作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道(dào)，对于美(měi)国通胀将从(cóng)几十年来的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)进一步(bù)回(huí)落多少这一争论，全(quán)球知(zhī)名机构的基金经(jīng)理(lǐ)们也开始(shǐ)产生(shēng)分歧。其中，一方是安联环(huán)球投(tóu)资和(hé)西部(bù)信托等公司认为(wèi)，美联储和其他央行将在加息(xī)方面(miàn)取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀(zhàng)到2％的(de)目标可能会(huì)让经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质(zhì)疑，面(miàn)对粘性极强的通胀，美(měi)联储和其他央行的政策制(zhì)定者是否真的愿意冒让数百万人失业的风险，换句话说，央行们最终(zhōng)可能不(bù)得不做出(chū)妥协，容(róng)忍高(gāo)于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月(yuè)美国消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心指数降至了101.3，为去年7月(yuè)以来最低(dī)水平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美(měi)国居民(mín)消费来看，高利率(lǜ)和(hé)银行业信贷收紧导(dǎo)致消(xiāo)费(fèi)者信心(xīn)指数(shù)下降，消(xiāo)费支(zhī)出增速(sù)放缓是确定性事(shì)件(jiàn)，说明未来美国经济继续(xù)减速也是大(dà)概率(lǜ)事件。然而，由(yóu)于美国居民消费支出(chū)增速虽然在下滑，但在(zài)2月还是维持正增长，使得市场避险(xiǎn)情绪短期虽有(yǒu)升温，但(dàn)不(bù)至于出发市场系统性泡沫，通过(guò)贵(guì)金(jīn)属温(wēn)和(hé)反弹也(yě)可以(yǐ)验证(zhèng)这一点。不过，随着美国居民利息支出占可(kě)支配收入的比例越来(lái)越高，未(wèi)来并(bìng)不排除由于经济(jì)严重减速加快导致大(dà)规(guī)模恐慌再(zài)现的情况(kuàng)出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和最近的(de)美国居(jū)民部门信(xìn)用(yòng)卡违约率上升是(shì)相匹配(pèi)的，在高(gāo)通胀高利率(lǜ)经济下行的(de)环境下，居民部门的资产(chǎn)负债表和(hé)收入状况边(biān)际上会有(yǒu)恶化也(yě)是情理之(zhī)中；但(dàn)美国居民(mín)部门(mén)已经经过了十年的去(qù)杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况，这也是为何即(jí)便消(xiāo)费信心在恶化，即便银(yín)行利率在(zài)飙升，美国居(jū)民部门的消费贷款(kuǎn)仍然(rán)在继续扩张，这显示着美国(guó)居民部门的需求仍然十分有(yǒu)韧(rèn)性(xìng)。”赵旭(xù)初表(biǎo)示。

　　在(zài)赵旭初(chū)看(kàn)来，当前市场避险情绪的催(cuī)化有两方面的背(bèi)景(jǐng)，一是按照历史经验看，海外加息(xī)结束到降息之(zhī)间就是一个容易出风险(xiǎn)的时间(jiān)段；二是能够激发风险偏好(hǎo)的中(zhōng)国这边的复苏环比高点已(yǐ)经看到，同比高(gāo)点接近(jìn)看到，在(zài)中国(guó)没有更多刺激政策(cè)的情(qíng)况(kuàng)下，市场对全球经济的(de)预期想要进(jìn)一步边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近(jìn)日A股(gǔ)的主线(xiàn)题材下跌与海外银(yín)行业(yè)危机共振(zhèn)成为了一(yī)个激发避险情绪升级(jí)的导火索。”赵(zhào)旭(xù)初(chū)认为，今年(nián)大的宏观周期和前(qián)几年有所不(bù)同，国内(nèi)和海外出现明显的周(zhōu)期背离，且海外的政策(cè)部门(mén)应对(duì)危机的速度又很快，所以(yǐ)不至于出现单边的持续(xù)性共振(zhèn)，这(zhè)就导致各类风险资产难以(yǐ)出现大幅度(dù)的(de)流畅(chàng)单边行情，比较合(hé)适的操作思路应该是“在(zài)下(xià)跌(diē)时不(bù)过分恐慌(huāng)、在上涨时也(yě)不过分乐观(guān)”。

　　宏观环境走(zǒu)弱(ruò) 有色金属全线(xiàn)下(xià)行

　　在宏观环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)的影响(xiǎng)下，昨日的有色(sè)金属(shǔ)板块全面下行。沪铜(tóng)主力合(hé)约2306大幅(fú)下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力(lì)合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属(shǔ)研究总监(jiān)展大鹏表示，整(zhěng)体来看，有(yǒu)色金属(shǔ)的全面下行有两个利空背景(jǐng)和一个触发因素，一(yī)是临近美联(lián)储5月份议(yì)息会议，加息(xī)25个基(jī)点的概率升至高位(wèi)，市场表现出谨慎(shèn)情绪；二是(shì)面临(lín)国(guó)内(nèi)五一假期，资金(jīn)提前流(liú)出(chū)规避(bì)不确定性风险；三是(shì)前(qián)一晚欧(ōu)美(měi)银行季报再(zài)爆利空，引(yǐn)发市场对银行(xíng)业危机蔓延的(de)担忧，避(bì)险情绪骤然升温，美(měi)股大幅下挫，美元指数快(kuài)速回升，成为有(yǒu)色形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字板(bǎn)块全面下行(xíng)的直接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前(qián)宏观情绪对(duì)市场的扰动较大。市场(chǎng)一直在衰退论和(hé)加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业(yè)和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论(lùn)升(shēng)温又(yòu)会使得加(jiā)息预期降低。加息(xī)预期降低后(hòu)又不得不(bù)面对高企的通胀(zhàng)数据，美(měi)联储(chǔ)喊话加息不应停止，市场又继续(xù)预测衰(shuāi)退(tuì)，周而复始。”国海(hǎi)良时期货(huò)有色金属(shǔ)分析(xī)师(shī)何燕艳表(biǎo)示(shì)，此外(wài)，国内面临(lín)五一假期，之前(qián)看(kàn)多需求修复的(de)情绪慢(màn)慢平复(fù)，也使(shǐ)得价格下跌(diē)。

　　具体品种来(lái)看，何(hé)燕艳表示，以(yǐ)铜和铝为(wèi)代表的大部(bù)分品种还在区间运行，除了锌的空头势头(tóu)较为(wèi)明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)是有色金属的传统旺季，4月的(de)开局延续了需求的强预期，有(yǒu)色一度出现触底反弹和冲高预(yù)期，但随着4月旺季过(guò)半，市场却出现不一样的声音(yīn)。一是精炼铜及再(zài)生(shēng)铜制(zhì)杆、铝材加工和镀(dù)锌板等(děng)行业样本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持(chí)续去(qù)化，但速度较3月份明显(xiǎn)放(fàng)缓；二是部分下游加工企业订单(dān)难以为继(jì)，且产(chǎn)成品库存较往(wǎng)年出现小幅(fú)累积，这也就意味着(zhe)之前的“强(qiáng)预期”出(chū)现“弱兑现(xiàn)”的情况，或者(zhě)说3月份的(de)高开工透(tòu)支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的(de)宏观环境(jìng)并不支持价(jià)格高走，同时(shí)国内劳动节(jié)假(jiǎ)期即(jí)将到来，资(zī)金(jīn)从有色市场流出规避不确(què)定性风险，价格出现回调(diào)并不(bù)意外，昨(zuó)日有色价格快速回落也(yě)是近(jìn)段时(shí)间对利(lì)空因素的集(jí)中体现(xiàn)，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏(péng)表示(shì)，不(bù)过，5月(yuè形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字)中上(shàng)旬延续旺季下，需(xū)求不(bù)会大幅走弱，因此若价格在节(jié)前持续表现偏弱，下游企业可(kě)适当补库过节。

　　何燕艳介绍(shào)说(shuō)，从具体的行业数据来看，下游需求(qiú)无疑是(shì)在慢慢复苏(sū)的。如房屋竣工面积19422万(wàn)平(píng)方米，增长14.7％，较上期(qī)回升(shēng)6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工率上最近(jìn)几周出(chū)现了高位停滞，没有进(jìn)一步的增长，可能(néng)和旺季慢慢过去也有(yǒu)关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于(yú)3月，虽然(rán)下(xià)降(jiàng)数值也不大(dà)，但也没能有(yǒu)力(lì)提振需求。不过，何燕艳(yàn)表示，价格一旦大跌到目前的(de)状态，现货上面买盘又会出现(xiàn)，错综复杂(zá)之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场(chǎng)预期过于(yú)一致，主流观点认为(wèi)加(jiā)息已近尾声，最坏的时(shí)候已(yǐ)经(jīng)过去，但今年(nián)可能不会降息(xī)。我们要(yào)警惕这种市(shì)场过于一致的情况。因为美(měi)通胀(zhàng)高位(wèi)持续(xù)，美联储的(de)结(jié)果(guǒ)导向很可能使得加(jiā)息时间或(huò)者(zhě)幅度超预期，这样(yàng)市场就会有超预期的下跌(diē)。最主(zhǔ)要(yào)的是(shì)，有色板块多数品(pǐn)种供应(yīng)增加总体比较确定的，需求(qiú)跟不上供(gōng)应的增(zēng)速(sù)，整(zhěng)个周期是向(xiàng)下而不是向上。因此(cǐ)，我(wǒ)对整个板块还是持中线偏空思路，投(tóu)资者可以用振荡的策略去操(cāo)作。”何燕艳(yàn)说。形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字>

　　宏观经(jīng)济是对未来(lái)的(de)预期，更多的是反映(yìng)市(shì)场对未来一个季度、半年度甚(shèn)至更长(zhǎng)时间的需(xū)求预期，展大鹏认为(wèi)，其对(duì)有(yǒu)色板块的短期或短线影响并不显著，短期可(kě)关注供求现状(zhuàng)与价格(gé)趋势的关系以及(jí)可能(néng)突(tū)发的风险(xiǎn)事件上。“对有(yǒu)色而(ér)言(yán)，投资(zī)者更多担心的是在多空(kōng)分歧的位置和(hé)时间节点突发未知(zhī)的风险事件，从而放大(dà)了价格短线(xiàn)的波动性(xìng)，带(dài)来持(chí)仓管理的压力。”他说(shuō)。

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