在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案揭晓。云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人p>

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲(ch云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人ōng)基(jī)金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zh云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人ōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票(piào)。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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