在华尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是(shì)否(fǒu)以及何时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经理的(de)最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多(duō)的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续)的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经(jīng)济数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下(xià)行周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续