美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思

　　美国债务上限(xiàn)危机暂时“告一(yī)段(duàn)落”——美东时间5月31日(rì)，美(měi)国国会众议院通过了一(yī)项关于联(lián)邦政府(fǔ)债(zhài)务(wù)上限和(hé)预算的法案(àn)，隔(gé)日(rì)参议院(yuàn)通过，根据法案政府(fǔ)开支将受到(dào)上限制约直至(zhì)2024年结束，但可以避免发生债(zhài)务(wù)违约。根据美国国会预算办公室数据，目前美(měi)国联邦债务规模约(yuē)为31.46万亿美元，占(zhàn)其国内(nèi)生产总值比(bǐ)例(lì)已超过120％，相(xiāng)当于每(měi)个美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已(yǐ)103次调整债务上(shàng)限，尽管未曾出现过实质性(xìng)债(zhài)务(wù)违约，但(dàn)债务上限(xiàn)危机(jī)仍可从市场预(yù)期、流(liú)动性、风险偏好、借(jiè)贷成(chéng)本等机制作用于全球(qiú)金(jīn)融、实物资产。

　　多位业内人士对《中国基(jī)金报》记者表示，在目前美国债(zhài)务上限情景下，中长期(qī)看美债(zhài)上限违约风险难以忽视，亚洲等(děng)新兴市场股票表现将更具(jù)韧性，而市场(chǎng)关注的重点(diǎn)也将(jiāng)重(zhòng)新回到(dào)美联储的货币政策(cè)上来。

　　危机暂缓(huǎn)新(xīn)兴市场股票表现(xiàn)更具韧性(xìng)

　　除(chú)本次外，1976年以来美国政(zhèng)府债务共有22次(cì)触及法定上限，每次(cì)债务上限触及后均得到了上调(diào)或(huò)暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前(qián)后，标普500指(zhǐ)数自(zì)高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上限(xiàn)解决(jué)前(qián)后(hòu)，标普500指数最(zuì)大下调(diào)幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次(cì)债务危机(jī)谈判过(guò)程中(zhōng)，亚(yà)洲(zhōu)市场反应参差，日经225指数创1990年以来(lái)新高，香港恒生指(zhǐ)数(shù)则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对记(jì)者表示，尽(jǐn)管(guǎn)美国彻(chè)底违约的可能性非常低，但此前因(yīn)为市场(chǎng)担忧(yōu)发生发(fā)生违约，很多国家和行业都遭到抛售，但这次亚(yà)洲市场表现相对于美国和发达市场(chǎng)更具(jù)韧性，得益于较佳的(de)盈利增长前(qián)景和具吸引力的相(xiāng)对估(gū)值，尤其看好(hǎo)中(zhōng)国、泰国和韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银(yín)CIO认为，盈利才是关键催化剂(jì)。中国今年首季盈利增长较去年第四季有(yǒu)所改(gǎi)善，有助(zhù)提(tí)振对中国资(zī)产的信心。与亚洲其(qí)他(tā)地区（日本除外）相比，中国股市的(de)估值似(shì)乎被(bèi)低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日(rì)本(běn)除外）全(quán)球市场策(cè)略师赵耀(yào)庭也对(duì)记者表示(shì)，债务(wù)协议的顺(shùn)利通过消除(chú)了美国乃(nǎi)至全球面临(lín)的(de)一个(gè)不明朗(lǎng)因素，进而短暂提振市场(chǎng)情绪。中航信(xìn)托宏观策略总监吴照(zhào)银对(duì)记者称，因(yīn)投资者对两党达成(chéng)一致有确定(dìng)的预期，所以近期美国以及全球资本(běn)市(shì)场并没有对(duì)美国债务上(shàng)限问题(tí)过(guò)度反应，整体表(biǎo)现平稳。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看美债上限违约风险难以忽视(shì)

　　目前来看，主流大类资(zī)产(chǎn)对于美债危机(jī)的叙事反应(yīng)都较为平(píng)淡，但(dàn)野村东方国际证券资(zī)产(chǎn)管理部总经理兼投资总监肖(xiào)令君对记者表示(shì)，从中长期的资产配置(zhì)角度出发，诸如美债上限等类似的尾部风险事件难以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合的下行风(fēng)险，主(zhǔ)要考虑两点(diǎn)：一是多元化低相关性资产配置、二(èr)是支付保险费(fèi)的(de)另类策(cè)略(lüè)，为组合提供(gōng)下行保(bǎo)护。回顾(gù)美债(zhài)上限危机(jī)历史，看到避险资产(chǎn)如(rú)美元、美债、黄金在(zài)通常较风险资产呈(chéng)现明显的超额收(shōu)益，因此组合配(pèi)置中保有一定比例的避险资产有助对冲投资(zī)组合波动(dòng)。”肖(xiào)令君进(jìn)一步阐述(shù)道(dào)。

　　长江证券在(zài)黄金与美债季度展望中也提到(dào)，黄(huáng)金作为典型的避险资产，国(guó)际金价将有支撑，短(duǎn)期或(huò)继续走高(gāo)，因为美债利率短期内(nèi)仍会高位震荡(dàng)，通胀(zhàng)不确定性(xìng)仍然较(jiào)高，同(tóng)时全球整体风险因(yīn)素(sù)在提高。

　　肖令君还提到，另一(yī)方面，极端危机环境(jìng)下(xià)，大类资产会呈现(xiàn)同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐慌时(shí)期，市场无差别抛售(shòu)一切资产(chǎn)增持现金，传统避险(xiǎn)资产随(suí)同风险资(zī)产一起下(xià)跌，因此以期(qī)权保护组合下(xià)行风险是另(lìng)一种方式。美债违约并(bìng)非我(wǒ)们的(de)基准假设(shè)，如果出现此(cǐ)类尾部风险，做多波动(dòng)率、以及做空(kōng)风险资产(chǎn)的(de)衍生品策略将显著受益。

　　瑞银(yín)首席美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非对称对冲策略(lüè)是(shì)做空美国高评级(jí)银(yín)行（评级(jí)下调、对手方、杠杆(gān)担忧）、美(měi)国(guó)寿(shòu)险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美国(guó)REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊则对记者表示，美债上限的提(tí)升，将(jiāng)促进美(měi)联储停止紧(jǐn)缩货币政策(cè)，对美股(gǔ)也是(shì)一大利好。他(tā)还认为，美国政府的财(cái)政支出(chū)得到了(le)保证(zhèng)，在两年(nián)内可以继续举债。最近两(liǎng)周的(de)美债谈判关键期，美(měi)国三(sān)大(dà)股指主(zhǔ)涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可(kě)见随着美债上限谈判的尘埃落定，美股仍有望进一(yī)步(bù)有良好(hǎo)表现。

　　市(shì)场(chǎng)重(zhòng)点再次回到

　　美国财(cái)政政策和货币(bì)政策上

　　美国参议院已经(jīng)投票通过债(zhài)务上限法案(àn)，市场关注焦点再度回到美国未来的财政政(zhèng)策(cè)和货币政策上。肖令君认为，如果未出现黑(hēi)天(tiān)鹅事件，预计联储仍将贯彻数据依赖(lài)原则，联储(chǔ)可能会(huì)持续关注就业(yè)数据和工商(shāng)业(yè)运行(xíng)情况，等待市场(chǎng)自然降温至浅萧条后再开启降息，年内降息的乐观预期存在(zài)修正可能(néng)。

　　肖(xiào)令君还称：“从经济数(shù)据(jù)上看(kàn)，美国经济韧性好于预期，如果(guǒ)年核心PCE指标继续(xù)反弹走高，不排除联储还会继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)的可(kě)能，但加息周期已接近尾声，利率(lǜ)基本(běn)见顶(dǐng)的趋势不会(huì)改(gǎi)变，因此(cǐ)预(yù)计加息(xī)对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭(tíng)认为，债务上限协(xié)议通过后(hòu)，美国财政部预计将可于未(wèi)来(lái)7个月发行(xíng)逾(yú)6000亿美(měi)元的国债。随(suí)着市场流动(dòng)性收紧，这或将产生(shēng)显著的吸力作用。债券收(shōu)益率或将(jiāng)随着资本(běn)流出经(jīng)济而上升。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄俊(jùn)则称，接下(xià)来美国财政部的工(gōng)作重点是如何为美债(zhài)找到买家，其中(zhōng)有三个重要(yào)看点，即第一(yī)，美联储现在仍在(zài)缩表周(zhōu)期，接下来(lái)是否要调整货(huò)币政策(cè)停止缩表(biǎo)抛售(shòu)美债(zhài)；第(dì)二，以中国为代表的贸易(yì)顺差国是(shì)否购(gòu)买美债(zhài)；第三，美国国内普通家庭可能成为购买美债异军(jūn)突起(qǐ)的力量(liàng)。

　　黄(huáng)俊进(jìn)而分析称，美联(lián)储现(xiàn)在仍在缩表(biǎo)周期，接下来(lái)是(shì)否要调整货币政策停止(zhǐ)缩表(biǎo)抛售(shòu)美债。如果(guǒ)美(měi)联(lián)储缩表卖出(chū美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思)美债，美国(guó)财(cái)政部发行(xíng)美(měi)债（向市场卖出）这(zhè)无疑会给美债市场(chǎng)造成极大抛(pāo)压(yā)。他总结(jié)道，美债的(de)重新发行，有可(kě)能促(cù)使美联(lián)储美联(lián)储停止加息和缩表。在(zài)5月美联(lián)储FOMC申明中删(shān)除了此前暗示未来(lái)还会加息的措辞，需(xū)要(yào)关注6月利(lì)率(lǜ)决(jué)议中美联储是否能(néng)进一步(bù)确认停止紧缩的态(tài)度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思