30年“不(bù)败”的(de)可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值(zhí)的可转债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今天又(yòu)是(shì)暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未有过(guò)如(rú)此低价(jià)可转债，与此同时，各类低(dī)价转债接连雪崩(bēng)。分析(xī)认(rèn)为，资金开始担心(xīn)退市和违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天(tiān)也继续不乐观(guān)，自(zì)周二盘中(zhōng)冲高到3400点(diǎn)跳水(shuǐ)之(zhī)后(hòu)，市(shì)场持续回落，上证指数今天又跌超(chāo)1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和(hé)科创50指数(shù)也跌超1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌，1209只(zhǐ)上(shàng)涨，成交(jiāo)额8481亿(yì)元(yuán)，与前一日有所(suǒ)缩量。

两斤大概有多重参照物，2斤有多重？　　行业板(bǎn)块(kuài)方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大(dà)跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服(fú)装、电力、旅游等行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过北上资(zī)金(jīn)却是逆(nì)势抄底(dǐ)，全天净买入(rù)13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩(bēng)整(zhěng)个低价转债市场

　　30年(nián)没有过的可转(zhuǎn)债退市(shì)历史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司(sī)和蓝盾转债被告知(zhī)要(yào)退市，打(dǎ)破了30年来的可转债没(méi)有出现(xiàn)正股(gǔ)和转(zhuǎn)债退市的(de)历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定面值(zhí)退(tuì)市，搜(sōu)特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破历(lì)史来得太快(kuài)。蓝盾转债已停(tíng)牌，而搜(sōu)特转(zhuǎn)债还在交易。

　　退市(shì)危机之下(xià)，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演(yǎn)断崖式暴跌，面(miàn)值100元的(de)转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字(zì)跌停，最(zuì)新收(shōu)盘价0.56元，触发面(miàn)值退市(shì)已没什么(me)悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以(yǐ)及可(kě)能(néng)面临的违约。彻底带崩了整个低价转债，过(guò)去的双低策略(lüè)似乎(hū)也不(bù)再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而(ér)正股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医(yī)疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌现大批(pī)价(jià)格跌破(pò)100元的低(dī)价转债，而一年前(qián)市场(chǎng)还在(zài)关注(zhù)“消灭”100元以下(xià)可转债，一(yī)度没有转(zhuǎn)债(zhài)价(jià)格低于100元。如今是多(duō)只(zhǐ)接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点

　　市场近期波(bō)动(dòng)剧烈

　　上证指数(shù)周二(èr)在券商、银(yín)行等金融股带动之(zhī)下(xià)，一度冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然(rán)后(hòu)持续下(xià)行，今日(rì)又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近(jìn)期(qī)市场波(bō)动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日(rì)策略(lüè)点评表示，4月新增社融、新(xīn)增信贷(dài)、M2同比均(jūn)低于Wind一致预期，一季(jì)度冲(chōng)量明显+票据利率下行，数据走弱在方向上不(bù)超(chāo)预(yù)期，但幅度较预期更大。

　　三点指引(yǐn)：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀(yún)再现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修(xiū)复过后明显走弱，单月新增创历史新低，与地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微升，基(jī)数效应外，主(zhǔ)因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私人部门中长贷(dài)仍在(zài)修复→全A非金融企业盈利全(quán)年或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及(jí)财(cái)报(bào)数据反映的制造业库存(cún)及产(chǎn)能周期位置看，弹性或有(yǒu)限。金融数据再次印证复苏成色需(xū)巩固，或提升政策加(jiā)码“恢复和扩大需求”的(de)可能。

　　前海开源(yuán)基金近日也表示(shì)，后续(xù)来看市场(chǎng)回落空间有限(xiàn)：

　　第一(yī)、4月(yuè)出口仍超(chāo)预期(qī)，外需仍有韧(rèn)性。4月(yuè)出口同比增长8.5％，好于市(shì)场预(yù)期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对(duì)强劲(jìn)的需(xū)求均(jūn)支撑了(le)外需，内需同样在(zài)修复下市场分子端边际向好。

　　第二(èr)、国内(nèi)外流动性仍(r两斤大概有多重参照物，2斤有多重？éng)然(rán)偏(piān)好。国内看，4月政(zhèng)治局会议仍然强调稳增长，应对(duì)弱复苏下流动性大概率仍然维(wéi)持宽(kuān)松，同(tóng)样(yàng)仍可能有增量政策出(chū)台，对(duì)市场(chǎng)均(jūn)是呵护而(ér)非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市场(chǎng)基(jī)本已定价美联储(chǔ)本轮加息(xī)已至顶点，仍然存在区域(yù)银行(xíng)风险(xiǎn)隐患同时通胀仍(réng)在下(xià)行(xíng)下，后(hòu)续(xù)海外流动(dòng)性难更紧，外资对国(guó)内市场(chǎng)的流出压力不大(dà)。

　　总体来看，权(quán)重板(bǎn)块内部的(de)分化，热门板块交易(yì)性的波动是指(zhǐ)数调(diào)整主因，但在内需(xū)修(xiū)复、外需(xū)韧性，且国内政策呵护延续、外资流出(chū)压力不大下市场无大风险(xiǎn)，震(zhèn)荡修复延续。

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