金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了(le)一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在(zài)4月明(míng)显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可(kě)能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次(cì)转负(fù)。4月(yu德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么è)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资(zī)金回流成(chéng)存(cún)款，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初(c德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么hū)发(fā)行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的(de)政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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